|
|
Статьи, Анализы, Обзоры
значения - 1%. Но объемы импорта продолжали превышать экспорт товаров и услуг. Дефицит текущего счета платежного баланса нарастал словно снежный ком.
Несмотря на разбухание дефицита бюджета, президент Буш недавно вновь заявил о намерении продолжать политику снижения налогового бремени. В этих условиях на словах можно говорить о приверженности к политике "сильного" доллара, но проводить ее на практике означало бы подталкивать американскую финансовую систему к пропасти. По своей сути ослабление доллара означает не что иное, как уход от дефолта и перекладывание решения части проблем на другие страны.
Здесь трудно удержаться от одной исторической аналогии, хотя она и не является экономически безупречной. Речь идет о дефолте в России. Если бы в начале 1998 года правительство и Банк России прислушались к озвученному тогдашним заместителем секретаря Совета безопасности Борисом Березовским предложению провести корректирующую девальвацию рубля, то дефолта можно было бы избежать. Аналогичное предложение Сороса прозвучало летом 1998 года, но тогда делать это было слишком поздно. "Бикфордов шнур" банкротства государственных финансов был уже подожжен. Навязанная Международным валютным фондом и непрофессионально проводимая российскими органами денежно-кредитного регулирования политика "сильного" рубля обернулась национальным позором.
Вернемся, однако, к американскому доллару. Совершенно очевидным является то, что "слабеющий" доллар помогает, во-первых, снимать остроту кризиса платежного баланса США. Напомним, что США вывозят товаров всего на 11%, а ввозят на 17% от ВВП. Во-вторых, низкие процентные ставки в США позволяют финансировать дефицит бюджета за счет выпуска государственных ценных бумаг с максимально высоким инвестиционным рейтингом.
Попросту говоря,
пользуясь статусом доллара как резервной валюты, США могут себе позволить переложить финансирование части своих расходов на плечи остального мира
. Однако всему есть свои пределы. МВФ уже высказал определенные опасения относительно того, что "неупорядоченное" снижение обменного курса доллара может привести к разгулу валютных спекуляций, которые нанесут урон международной финансовой архитектуре. Однако примерно 75% (более 2 трлн. долл.) всех официальных международных резервов держится в долларах, при помощи долларов совершается подавляющая часть международных сделок и расчетов.
Эрозия доверия к доллару, естественно, вызывает беспокойство. Слова об опасности "неупорядоченного" снижения обменного курса доллара означают завуалированный призыв к США перейти при посредничестве МВФ от свободного к управляемому "плаванию" доллара. Но, судя по всему, к этому не готовы ни США, ни Европейский Центральный банк.
Не обернется ли эрозия доверия к доллару его полномасштабным кризисом? Смогут ли корректирующие рыночные механизмы оказаться в достаточной степени эффективными? За кулисами большой политики эти вопросы в той или иной редакции уже ставятся. Но означает ли это, что вмешательство денежных властей вероятно? Гадание на кофейной гуще показывает, что в случае, если обменный курс евро-доллар приблизится к отметке 1:1,35, появятся некоторые основания для утвердительного ответа на этот вопрос.
Мировые рынки ждали итогов встречи министров финансов и руководителей национальных банков стран "большой семерки", буквально затаив дыхание. Легко понять, почему: ведь на саммите во Флориде, состоявшемся в феврале, обсуждался едва ли не наиболее острый вопрос текущей глобальной экономической политики - вопрос о дальнейших перспективах национальной валюты США.
Под сладкие разговоры о необходимости "сильного доллара для сильной Америки" республиканская администрация вот уже два года проводит успешную политику стимулирования национальной экономики при помощи плавной девальвации. Апогея эта политика достигла в конце прошлого года, когда с уровня 1,082 доллара за евро в начале сентября произошел скачок к 1,284 доллара за евро в конце декабря.
Стимулируя американский экспорт, дешевый доллар больно бьет по странам еврозоны и Японии. Экономика континентальной Европы вообще фактически впала в депрессию. Поэтому от встречи руководителей денежных властей "большой семерки" рынок ждал мер по ограничению девальвации доллара. Но не дождался. Итоговое коммюнике содержит предельно расплывчатые формулировки, по которым текущий валютный курс должен отражать состояние экономики, но, с другой стороны, не должен меняться слишком быстро. В переводе с дипломатического языка на русский язык это означает одно: "пусть все идет, как идет".
Означает ли это, что доллар и дальше будет падать? По-видимому, нет: возможности дальнейшей его девальвации практически исчерпаны. Прежде всего в силу взаимосвязанности крупнейших экономик мира: падение курса доллара наносит большой ущерб еврозоне. А это, в свою очередь, бумерангом ударяет по самим США - ведь потребительский спрос в странах ЕС сокращается, а значит, американским производителям становится труднее продавать свои товары на европейских рынках.
Поэтому события, скорее всего, будут развиваться по следующему сценарию: уже к середине весны американцы начнут стимулировать свою экономику новыми методами - например, более активно добиваться снижения мировой цены нефти. Доллар при этом несколько окрепнет, хотя никаких целенаправленных усилий для его поддержки американцы предпринимать не будут. К концу года курс американской валюты может достичь уровня 1,20 доллара за евро, а то и 1,15 доллара за евро.
Хорошо ли это для России? Скорее нет, чем да: ведь в прошлом году доллар падал по отношению к евро и параллельно становился слабее по отношению к рублю. В результате "эффективный" курс нашей валюты (рассчитанный по отношению к "корзине валют") вырос всего лишь на 5%, тогда как по отношению к доллару рубль укрепился в три раза больше - на 18,6%. В новом году может сложиться следующая ситуация: "зеленый" будет укрепляться по отношению к единой европейской валюте, эффективный курс рубля из-за этого начнет расти более быстрыми темпами, чем в 2003 году. А "крепкий" рубль повлечет за собой негативные последствия для нашей экономики - например, он может привести к снижению темпов роста ВВП из-за падения конкурентоспособности российских производителей.
Что касается совещания министров финансов и президентов Центробанков в 2004 году в США, то нужно отметить, что Россия подтвердила свою приверженность курсу реформ и сделала очередной шаг к полноформатному членству в "большой восьмерке" ведущих мировых держав. По мнению бывшего заместителя госсекретаря США - "экономике России в G8 не место, но ее оттуда не выгонят".
11 марта в Вашингтоне состоялась встреча политдиректоров, посвященная подготовке к очередному саммиту G8, который состоится в июне в США на острове Си-Айленд (штат Джорджия).
Если вспомнить историю, то все было следующим образом: руководители стран G7 предложили Горбачеву место за столом, где экономика России находиться не
|
Оставить комментарий к статье
|
|
